Decidir até quanto vale a pena pagar por uma ação pagadora de dividendos é uma das maiores dúvidas do investidor de renda passiva. Quando olhamos para gigantes da Bolsa brasileira como a Petrobras (PETR3 e PETR4) ou a Vale (VALE3), que distribuem bilhões em proventos todos os anos, comprar no preço certo é o que garante uma excelente rentabilidade no longo prazo.
Criado pelo jornalista e investidor Decio Bazin no livro clássico "Faça Fortuna com Ações Antes que Seja Tarde", o Método Bazin estabelece uma regra simples para proteger o investidor de pagar caro em ativos geradores de renda.
O Princípio do Método Bazin
A tese de Bazin se apoia no rendimento mínimo anual de dividendos. Para ele, uma ação só é atrativa para compra se puder entregar um Dividend Yield (DY) mínimo de 6% ao ano sobre o preço pago pelo papel.
Se o preço da ação subir muito e o rendimento projetado cair abaixo de 6%, o ativo perde a margem de segurança e o investidor deve interromper as compras daquela empresa.
Onde o DPA Médio é o Dividend por Ação (o valor médio pago em dinheiro por cada ação no período analisado, normalmente nos últimos 3 a 5 anos).
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1. Calculando o Preço Teto da Petrobras (PETR4 e PETR3)
A Petrobras possui duas classes principais de ações negociadas na B3: as ações ordinárias (PETR3, com direito a voto) e as preferenciais (PETR4, com preferência no recebimento de dividendos). Ambas possuem forte histórico de dividendos distribuídos.
Para ilustrar o cálculo de forma prática, imagine que o histórico dos últimos 3 anos de proventos pagos por PETR4 tenha resultado em uma média anual de R$ 3,60 por ação:
| Etapa | Cálculo PETR4 (Exemplo) |
|---|---|
| Dividendos Médios (DPA) | R$ 3,60 por ação / ano |
| Yield Mínimo Desejado | 6% (ou 0,06) |
| Preço Teto Bazin | R$ 3,60 ÷ 0,06 = R$ 60,00 |
Como interpretar: Se o valor de cotação atual de PETR4 estiver abaixo de R$ 60,00 na bolsa, a ação estará sendo negociada com margem de segurança dentro dos critérios de Bazin. Caso a cotação ultrapasse esse valor, a compra fica desaconselhada segundo o método.
2. Calculando o Preço Teto da Vale (VALE3)
A Vale (VALE3) é uma mineradora global cujos resultados e proventos estão diretamente atrelados ao ciclo de preço das commodities (principalmente o minério de ferro). Por ter proventos mais cíclicos, calcular a média dos últimos 3 a 5 anos é essencial para suavizar distorções.
Suponha que, após levantar os dividendos distribuídos pela VALE3 nos últimos anos, a média paga anualmente seja de R$ 4,50 por ação:
| Etapa | Cálculo VALE3 (Exemplo) |
|---|---|
| Dividendos Médios (DPA) | R$ 4,50 por ação / ano |
| Yield Mínimo Desejado | 6% (ou 0,06) |
| Preço Teto Bazin | R$ 4,50 ÷ 0,06 = R$ 75,00 |
Como interpretar: Com um Preço Teto calculado em R$ 75,00, a ação entrega pelo menos 6% ao ano em proventos sempre que for adquirida por valores inferiores a esse limite.
Cuidados ao Usar o Método Bazin em Empresas Cíclicas
Embora a fórmula seja simples e muito eficiente, o investidor deve considerar alguns pontos importantes antes de comprar:
- Commodities e Ciclos: Empresas como Petrobras e Vale oscilam bastante dependendo do cenário econômico global. Dividendos extraordinários em anos de pico podem inflar o Preço Teto temporariamente.
- Endividamento: Bazin também orientava descartar empresas com endividamento excessivo ou recorrentes problemas operacionais.
- Recorrência: Verifique sempre se os lucros da empresa são sustentáveis e se ela manterá o pagamento regular de dividendos no futuro.
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